五、风险因素与对策

投资者在评价发行人此次发售的股票时，除本招股说明书提供的其它资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。

一、风险因素

（一）市场风险
1、经济周期风险
作为国民经济的基础性行业，煤炭行业的发展直接受到国民经济运行状况的影响。我国经济发展的周期性特征决定了对煤炭产品的需求量具有明显的周期性。因此，经济周期的变化对本公司的经营业绩必将造成一定的影响。

2、市场发达程度的制约
尽管我国煤炭产量居世界第一，但是，煤炭市场的发育却尚未成熟，许多地方仍旧严重存在着地方保护主义，开采无序，恶性竞争，煤炭综合利用水平低，这些都在很大程度上抑制了煤炭市场的正常发展。

3、相关行业的制约
由于公司煤炭产品主要用于冶炼和发电，因此，冶金行业和电力行业的发展及周期性波动将直接影响本公司产品的销售。

4、行业内部竞争风险
我国煤炭资源主要分布在长江以北的中西部地区，尤其为采煤大省的山西省，其煤炭储量极其丰富，且开采条件好，煤种优，产量高，成本低，机械化程度高，均与本公司在煤炭产品质量、价格和资源拥有量等方面存在一定的竞争。

（二）业务经营风险
本公司生产主要从事原煤开采和煤炭产品的加工，在生产经营中面临的主要风险有：
1、对煤炭资源的依赖风险
本公司是煤炭资源开采企业，煤炭属于不可再生资源，煤炭资源储量和品质的好坏，直接关系到企业的生存和发展。资源的多寡和勘测的准确性对公司的效益和发展有重大影响。

2、交通运输风险
与公路运输相比，铁路运输成本较低，因此，本公司所产精煤主要依靠铁路外运。虽然本公司地理位置优越离海港较近，交通便利，铁路部门每年安排的运输计划基本可满足公司要求，但因铁路车皮调配等原因，而有可能发生延误发货、运力不足的情况。

3、对主要客户的依赖风险
本公司生产产品为精煤和混煤，主要供给攀枝花钢铁集团公司、广西柳州钢铁集团公司、广西建设燃料有限公司、贵阳煤气汽源厂、广州钢铁集团金达原料有限公司、水城钢铁集团有限责任公司、湘潭钢铁集团有限公司等公司。尽管本公司拥有稳定的客户，但由于销售过于集中，这些用户对煤炭产品的需求变化导致本公司产品销售量的较大变化，尤其是在他们的需求萎缩时会对本公司的效益造成一定的影响。

（三）财务风险
本公司所处煤炭行业，1997年至2000年上半年煤炭市场较为疲软，致使本公司资产流动性较弱，应收帐款较大，存在发生坏帐损失的可能性。本公司资产负债率较低，但因无形资产（采矿权）较大而可能实际上较高。

本公司日常生产经营对流动资金的需求较大，而生产能力的增加和技术改造更是需要大量的资金。本公司的对外融资因国家货币政策、金融机构经营方针的影响及融资手段的局限，受到一定的限制。

（四）管理风险
本公司建立了规范的法人治理结构，公司决策、运行严格按公司章程及有关管理制度执行，由于公司设立时间较短，在实际运行过程中仍存在某些不够完善的地方，从而影响公司的生产经营。

本公司为煤炭生产加工企业，人员较多，造成工资费用占成本的比重较大，且管理的层次也较多。

盘江煤电集团是本公司的最大股东，在本次股票发行后，持有本公司64.64%的股权，处于绝对控股地位，其经营理念的变化将对本公司的经营理念和经营活动产生重大的影响。

本公司主要从事原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤，原煤开采从生产设计上完全为本公司选煤厂配套。尽管如此，仍然与盘江煤电集团在原煤开采方面存在理论上的同业竞争。

（五）技术风险
本公司主要业务为原煤开采、洗选精煤。煤炭生产为粗加工，产品技术含量较低；生产主要采用机械化加工，同山西省等采煤大省及国外同行业相比，机械化程度较低，生产设备、生产工艺流程较为简单。

（六）募集资金投向风险
本公司投资建设火铺矸石电厂和盘北矸石电厂比较显著的特点是投资金额较大，建设周期较长，投资回收相对较为缓慢。这些都可能导致项目投资的不确定因素增加，增大经营风险。

公司本次发行股票募集资金投向之一是收购盘江煤电集团的盘北选煤厂，该厂处于试运行阶段，生产经营具有一定的不确定性。收购行为实施后，由于各种不可预见的因素而给本公司的收购行为带来一定的风险，从而影响本公司的效益。

（七）政策性风险
1、产业政策的风险
煤炭工业产业为国家重点扶持的基础能源产业，在我国国民经济的运行中处于重要的地位。受煤炭市场供过于求状况的影响，煤炭市场较为疲软。国家未来对煤炭行业政策的变化，将对本公司的生产经营产生一定的影响。

煤炭工业产业作为国民经济的基础产业，国家制定了一整套政策法规，对煤炭资源的开采、矿井的建设、产品的定价、运输等诸多方面形成约束。随着我国经济体制改革的深化，国家对以上政策的调整，将对本公司的生产经营产生影响。

2、环保政策风险
本公司在煤炭生产和加工过程中，主要有煤矸石和矿井水外排以及选煤厂的活水，这些均对环保产生不利影响。国家环保法律法规的变化，对本公司的运营可能会提出更高的要求，引致本公司经营成本的增加。

另外，税收政策的调整也将影响本公司的生产经营状况。

（八）其他风险
1、安全风险
煤炭开采为地下移动作业，存在有水、火、瓦斯、顶板、煤尘等自然灾害，因此，煤炭行业安全上的风险要高于其他行业。本公司配备了先进的安全监测设备和设施，执行了严格的保安规定和安全措施，对生产工艺和技术操作制定了规范的程序，定期对职工提供各种培训。但是，本公司不能保证在将来不会发生各类安全事故。

2、外汇风险
本公司部分产品用于出口，主要出口国为韩国、日本和印度，且出口量逐渐增加。因此，汇率的变化及国家外汇政策的变化，将对本公司的销售收入产生一定的影响。

3、加入世界贸易组织的风险
加入世界贸易组织后，我国将按照WTO的有关规定向其他成员国提供最惠国待遇，取消进口许可证，降低关税税率，本公司的煤炭产品将面临国外同类产品的冲击，从而对本公司的生产经营产生一定的影响。

4、股市风险
股票投资风险较大，主要表现在股票价格波动较大，存在不可预见性，对发展中国家的股市而言，这种表现更加明显。国内外政治、经济形势的变化和国家经济政策的调整，公司的经营业绩及其发展前景，投资者心态的变化等诸多因素都会给股票投资带来风险。为此，本公司提醒投资者对今后股票投资中所涉及的风险予以充分重视。

二、风险因素对策
针对以上风险，本公司将采取以下对策：

（一）市场风险的对策
1、经济周期风险的对策
经济周期对公司的影响是客观存在的，本公司将努力关注和追踪宏观经济要素的动态，加强对宏观经济形势变化的预测，分析经济周期对煤炭行业及对本公司的影响，并针对经济周期的变化及时调整本公司的产品结构和经营策略。

2、市场发达程度制约的对策
我国的社会主义市场经济正逐步走上规范化、法制化的轨道，随着国家立法步伐的加快，执法力度的不断加强，国内各地市场之间的壁垒将会得到清除，煤炭市场的无序开采、恶性竞争问题必将得到彻底解决，煤炭市场一定会走向正轨。

本公司将继续发挥现有的市场优势，充分挖掘市场潜力，培育新的用户，扩大国内市场占有率，同时积极开拓国外市常

3、相关行业制约的对策
目前，我国宏观经济形势好转，基本建设投资比重逐年增加，冶金行业、电力行业在相当长的一段时间内仍会拥有巨大的市场，其对煤炭的需求也将保持稳定的增长。针对煤炭行业对冶金行业、电力行业的严重依赖，本公司一方面通过扩大煤炭洗选加工能力，进行煤炭深加工，发展煤化工产业；另一方面，针对国内外市场的变化，扩大出口比例。另外，本公司通过投资建设矸石电厂，实现煤电联营，从而在一定程度上降低对相关行业的依赖。

4、行业内部竞争的对策
本公司产品煤种齐全，且低灰、低硫、微磷、发热量高。公司可生产8%~10%等级的精煤，在长江以南省份少有，本公司产品在长江以南省份优势明显。公司煤炭产品与其他地区的同类产品相比，具有离海港较近运输成本低、价格低的优势。1998年以来国家进一步整顿煤炭生产和经营秩序，加大了关闭非法开采、乱采滥挖掘等各类小煤矿的力度，有效地促进了公司煤炭大规模的销售。本公司将不断提高煤炭洗选加工能力，增加高附加值产品的生产，降低损耗，进一步巩固和扩大市场占有率，增强市场竞争力。

（二）业务经营风险的对策
1、对煤炭资源依赖的风险对策
本公司煤炭地质储量和可采储量是由西南煤炭建设指挥部勘探公司在精查基础上确定的。本公司拥有47,753万吨的地质储量，可开采量为23,200万吨。本公司三十多年的开采历史，证明以往开采区的煤炭储量是准确的，自然资源可保证公司的生产发展需要。为充分利用煤炭储量，本公司将努力提高开采技术及管理水平，提高煤炭资源的利用率。

2、交通运输风险的对策
本公司生产所在地位于贵州省六盘水市红果经济开发区，南昆铁路红威支线，盘西支线及320国道线贯穿南北，公司各生产矿井和选煤场均设有铁路专用线，与铁路大动脉直接相连，交通便利。正在修建的水柏铁路和株六复线即将竣工，使本公司的交通壮况更为改观，同时，公司在与铁路部门长期合作过程中建立了融洽的铁路协作关系。本公司将继续强化运销管理，发挥其龙头作用，采用灵活多样的方式，以保证公司产品及时足量地运往用户。

3、对主要客户依赖风险的对策
本公司的主要客户多为国内知名的大型企业，公司十分重视这些客户的要求，保证产品的供应足量优质和服务的周到细致，从而建立起了良好的信誉。今后公司将继续努力提高选煤产品的质量，不断改进售后服务，同时签订稳定的销售合同，达到稳定销售的目的。在稳定主要客户的同时，积极开拓国内、国际市场，扩大市场占有率，以减少对主要客户的依赖。

（三）财务风险的对策
随着我国宏观经济形势的好转，煤炭行业也由去年开始复苏，本公司从去年开始应收帐款回收较为顺畅，并且本公司按国家有关规定计提了四项准备金，在一定程度上降低了风险。另外，目前本公司资产负债率为49.23%，去除无形资产（采矿权）因素，资产负债率为52.89%，影响程度不大。

本公司将利用自身良好的信誉状况，通过增发新股、发行债券、向金融机构贷款、招商引资等多种直接和间接融资渠道筹集资金，满足公司日益发展的生产需要。

（四）管理风险的对策
本公司将进一步完善法人治理结构及有关管理制度，从制度上保证公司运作规范。公司还将引进先进的管理经验和管理人才，并建立健全公司内部激励机制和约束机制，加强管理层的稳定性及调动人员的积极性。

本公司建立了严密的规章制度，加强纪律性，明确各级各类人员的岗位和职责。本公司将通过技术改造分流一部分人员，投入到公司拟投资建设的项目中，做到增产增效不增人。

本公司控股股东盘江煤电集团已作出承诺不从事与本公司生产经营业务存在竞争或可能构成竞争的经营活动，不利用控股股东地位影响本公司的原煤开采，确保本公司按实际生产能力生产的原煤优先用于本公司洗选；在适当的时候确保本公司以公允的价格购买或以承包、租赁、托管等方式经营盘江煤电集团与本公司可能构成竞争的资产和业务；在股东大会审议关联交易事项时，予以回避，保证本公司及中小股东的利益不受损害。

本公司将聘请为本公司审计的会计师事务所在年度审计时对本公司当年的原煤生产量及其从盘江煤电集团采购的原煤量作专项说明，并充分披露。本公司将在2000年年度股东大会召开时增选两名以上独立董事，使本公司决策科学化，以维护本公司及中小股东的利益。

（五）技术风险的对策
本公司原煤开采生产设备主要采用采煤机进行采煤，选煤主要采用重介、浮选技术进行洗选加工，本公司主要进行煤炭的洗选加工，有较为先进的洗选加工设备，选煤工艺目前在国内较为领先。

本公司将进一步引进国外先进的生产加工设备，加大技术开发投入，提高机械化作业水平，从而提高劳动生产率。

（六）募集资金投向风险的对策
1、投资项目风险的对策
本公司通过加强项目管理工作，引进有丰富技术和管理经验的优秀人员，做好项目论证和评估工作，选购设备和选择施工单位采用招标机制，从而控制成本和费用，保证项目的质量，严格按照国家有关规定组织和实施项目，保证项目建设周期，减少投资风险。

2、收购风险的对策
本公司本次募集资金主要投向之一是收购盘江煤电集团的盘北选煤厂，该厂采用重介洗选工艺，对煤炭产品进行洗选深加工，其产品为优质、低灰、高热值的精煤，具有较高的经济使用价值，效益显著。本公司在收购完成后，将利用本公司的丰富管理方法和手段，加强对该厂的管理，建立起一套行之有效的生产经营管理体系，充分发挥该厂的技术优势为本公司服务，实现本公司煤炭产品洗选深加工的规模经济效益。

（七）政策性风险的对策
1、产业政策风险的对策
煤炭作为一种重要能源是国民经济运行的基础，是国民经济持续、快速发展的前提和保证。按照九届全国人大四次会议审议通过的《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》，"十五"期间，能源建设要发挥资源优势，优化能源结构，提高利用效率，加强环境保护。我国政府目前正采取各种措施以提高整个煤炭行业的竞争力和盈利水平。1999年国家在煤炭行业实施了"关井压产、总量控制"政策，即关闭非法开采和布局不合理煤矿，限制煤炭生产总量，关闭的重点对象是资源浪费、技术落后、不具备安全生产条件的小煤矿；同时将整顿煤炭经营秩序作为结构调整、避免恶性竞争、规范市场行为的重要手段。1999年全国煤炭产量10.23亿吨，煤炭库存下降2000多万吨，这些政策有利于缓解国内煤炭市场供大于求的矛盾，改善煤炭行业无序竞争的局面，从而给本公司的发展带来新的契机。

本公司将利用目前国家给予煤炭企业的优惠政策，如提高出口退税率等，积极占领市场，提高企业效益。另外，本公司将通过加强对国家宏观经济发展和国家宏观经济政策的分析预测，建立信息收集和分析系统，做到及时了解政策、掌握政策、运用政策，增强公司抗风险能力。针对国家有关政策的不确定变化，本公司将进一步加强管理，提高产品质量，积极调整产业和产品结构，加大煤炭产品的深加工，利用本公司的技术优势，生产出更多的具有高附加值的煤炭产品，提高公司的经济效益。

2、环保风险的对策
本公司通过加强管理，提高环保意识，加大环保投入，采用新技术、新工艺减少环境污染。本公司严格按照国家环保方面的规定及时采取措施达到环保要求，继续利用废水处理站，将矿井水沉淀、净化及消毒处理使其达标排放。本公司选煤厂原洗煤用水实行闭路循环。本公司注重煤炭工业资源的综合利用，适当发展电力工业和建材工业，减少"三废"工业排放量。

（八）其他风险的对策
1、安全风险的对策
本公司将加强以下几个方面的工作，力求将安全风险减低到最低限度。一是扎扎实实地开展质量达标活动，提高工程质量与设备质量，强化安全生产的基础工作，全面落实防止重大瓦斯事故的综合治理措施，完善矿井通风设备，控制瓦斯煤尘灾害，不断提高采煤技术水平；二是强化执行操作规程和安全规程，坚持事故隐患排查制度，及时消除隐患，防患于未然；三是加强安全技术培训工作，提高职工队伍素质，增强安全生产意识，坚持贯彻"强制培训，分级管理，考核发证，提高素质"的指导思想，培训不合格者不能上岗；四是继续完善行之有效的安全管理机制，建立安全生产责任制度，实施现代化的监控手段，对瓦斯、煤尘、水害、顶板等进行及时的检测，有效提高安全监控水平。

2、外汇风险的对策
外汇风险虽然是不可避免的，但为有效降低本公司外汇风险，公司对外出口业务将尽量采用即时结算方式，在时间上予以严格控制，对出口合同的条款予以明确，以减少本公司的外汇风险。同时，公司将密切关注国际汇率的变化，及时了解汇率动向，采取措施尽可能规避外汇风险。

3、加入世界贸易组织风险的对策
尽管加入世界贸易组织将会给本公司的业务带来不利的影响，但也应该看到，本公司产品质量优良，而且成本较低，因此本公司产品在市场上具有一定的竞争优势。加入WTO后，本公司将及时了解国际市场动态，调整产品结构，增加出口比重，以适应国际市场的竞争。

4、股市风险的对策
股票市场价格的波动是不可避免的，公司提醒投资者在投资本公司股票时正视股票中可能涉及的风险。本公司将按上市公司和现代企业制度的要求，规范运作和积极经营，不断追求公司利益最大化，给投资者以长期、稳定的投资回报。另外，本公司将通过增加优质煤炭产量，深化加工，提高吨煤附加值等措施，保证公司盈利水平的稳步增长，通过优良的业绩支撑，维护本公司作为上市公司的良好市场形象，提高公司股票在二级市场上的抗风险能力。本公司还将严格按有关规定，及时、准确、完整地披露有关信息，使广大投资者及时地了解公司情况。